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代发鼠 中国芯片投资狂想:用百米冲刺的速度长跑

2021/1/27      来源: 空包网

代发鼠   代发鼠   无论是中兴华为的遭遇,还是武汉弘芯的警钟,芯片半导体,这个在美国已是夕阳产业的领域,在中国确已走向科技舞台的中央。

据云岫资本数据统计,2020年半导体行业股权投资案例413起,投资金额超过1400亿元人民币,相比2019年约300亿人民币的投资额,增长近4倍;而据《近十年我国芯片半导体品牌投融资报告》,2020年,半导体发生融资事件458起,拿到融资的企业共458家,总金额1097.69亿元。

代发鼠   刚刚过去的2020年,是中国芯片半导体在一级市场有史以来投资额最多的一年。既有注册资本超过2000亿的国家大基金二期的入场,也有华为哈勃投资、小米长江产业基金等的频频撒网,芯片半导体的投资已然到了“手慢无”的地步。

这背后的动因一方面是“卡脖”语境下,国产替代浪潮的呼唤。芯片一直是中国进口金额最大的商品。根据海关公开数据,2019年,中国芯片进口额3040亿美元,超过原油、铁矿砂、粮食总和3016亿美元。百度李彦宏曾表示,中国改革开放40年来的发展过程当中,对于高端芯片而言,其实一直依赖进口,这是我们这一代IT人心中永远的痛。如果能实现国产替代,这个势能不可小觑。

代发鼠   另一方面也有二级市场退出渠道畅通无阻的激励——2020年,中国共有32家半导体公司上市,这也是有史以来半导体上市数量最多的一年。对比之下,其他概念板块的上市速度和通畅程度全不可同日而语——这对于一级市场的投资者来说无疑是一剂强心针。

在很长一段时间,芯片半导体的投资都被定义为门槛高、周期长、回报率低,可谓是三大不幸。但如今,资本争先恐后地下注,“芯片大跃进”轰轰烈烈地展开了。乱花渐欲迷人眼,用百米冲刺的速度跑长跑,这不免让人发问,当下的芯片投资,是泡沫,还是决心?

谁在投资?

向芯片“撒钱”的人有三大类:以IDG为代表的投资公司,以小米、联想、比亚迪为代表的巨头终端公司,还有以国家产业基金为代表的国家队。

在半导体硬科技领域,部分老牌投资机构入场的时间较早。比如针对芯片、元器件方向,IDG资本早在1994年就开始聚焦产业链上下游做广泛布局,如风华高科、晶晨半导体、芯原微电子、锐迪科(RDA)等。对于今年的投资热潮,IDG资本合伙人李骁军表示,“目前中国的半导体芯片公司虽处于高速发展期,但体量都还比较小。有的芯片设计类的公司,通常只有一条产品线。但未来我们认为一定会有龙头企业出现。”

代发鼠   稍晚于IDG的国内投资机构北极光创投成立于2005年,聚焦早期科技投资,至今投资了18家半导体企业,其中,展讯、炬力、兆易创新三家公司已经成功上市。北极光创投合伙人杨磊在分享投资心得时表示,中国的半导体体系建设一定是在跟全球合作开放的基础上建立的。把自己融入到全球的产业链里面,去抓住未来科技产业链里无法被替代的“核心节点”。

更晚入局的德联资本从2017年开始系统性进入半导体领域。德联资本的合伙人贾静表示自己在看该领域时,会沿着产业链从底层带动的逻辑,从科技投入很多的下游企业看起,然后从终端、模组、芯片环节一层层往上看,从产业链的拉动效应,慢慢布局到半导体领域。

代发鼠   或许,中国的投资人们眼光更为长远,资金涌入也有一定的合理性。在当前的局势下,未来国内芯片行业,很可能会出现中国自己的德州仪器、博通,而这些已经在场上的选手可能有更好的机会,因为他们有一定的技术和产品,他们可能会走在前面。这是一个巨大的市场,所以有更多的资金涌进,好处是众人拾柴火焰高,有更多的钱,有更长的时间,让芯片公司做出好的产品。

不过,中国VC们在芯片上的热情有一点匪夷所思,这不是一个快速通道,并不符合VC投资退出的周期。而在美国,芯片行业主要是产业孵化和产业投资比较多。这也就是说,按照规律,真正应该在芯片投资舞台上活跃的,是能打通上下游产业链的人。

2020年,以华为、小米为代表的产业基金针对半导体领域的投资进入了快车道。两家公司在半导体材料、芯片设计、半导体设备等产业链上的各个环节都有布局,据不完全统计,两家在半导体领域投资的公司超过50家。

代发鼠   在历经2018年系列禁令后,2019年4月,华为打破任正非定下的“不投供应商”的原则,7亿人民币在深圳注册了哈勃科技投资有限公司,开始有规律的在半导体领域进行投资布局。

不仅自建自研,华为还加上了投资入股半导体企业的方式两条腿走路,因此,哈勃的半导体投资变得异常重要,在2020年10月,华为对哈勃的注资已增加至27亿元。

华为做哈勃投资一是在半导体产业链的纵深上布局,其次才是财务投资上的回报,如今,成立不到两年的哈勃投资成绩斐然。据投中网统计,华为投资的半导体项目中,已经有一个项目IPO,一个项目过会,一个项目已申报,还有两个项目在IPO辅导中,堪比顶级VC。

小米则通过湖北小米长江产业基金来布局。小米长江产业基金成立于2017年,基金管理规模已达120亿元人民币,由小米科技有限责任公司、湖北省长江经济带产业引导基金合伙企业(有限合伙)共同发起设立,基金将用于支持小米及小米生态链企业的业务拓展。

代发鼠   据统计,小米2020年投资的半导体相关企业达到了30家。相比于华为的投资布局,小米的投资无疑是更早更广。除了模拟芯片、射频芯片、安防芯片等细分市场,目前小米的投资布局几乎覆盖了从半导体材料、元器件IC设计的整条产业链,面向未来的RISC-V架构和ASIC芯片也被列入小米的投资版图。

在市场资本之外,更关注国内半导体企业生存状况的国家大基金是另一支不可忽视的力量。

国家大基金,全称是“国家集成电路产业投资基金股份有限公司”,其投资的主要领域在集成电路产业,也就是平时所说的芯片半导体板块。

国家大基金一期于2014年9月成立,一期注册资本987.2亿元,投资总规模达1387亿元。国家大基金二期于2019年10月22日注册成立,注册资本为2041.5亿元。大基金二期是一期的延续,相比于一期的规模扩大了45%,可见国家扶持集成电路产业的决心。在资金构成方面,大基金都是由财政部、国开金融作为最大股东,投资均超过200亿元。

代发鼠   参照大基金一期撬动5145亿元社会融资,带来约6500亿元资金进入集成电路产业,大基金二期投资所撬动的社会资金只会更多,也因此不少投资机构紧跟大基金二期的投资路线去寻找相关的投资标的。

一些地方基金也“出动”了,在2020年9月的广东集成电路产业发展论坛上,广东省半导体及集成电路产业投资基金正式亮相,基金首期规模200亿元。

而令人惊讶的是,一些水泥、服装、装修等传统行业的企业竟然也高调宣称要进军半导体,投资、参股、设立基金。

例如晨鑫科技打算以2.3亿人民币收购上海慧新辰实业有限公司51%的股份,后者主要产品为LCOS光调制芯片(光阀芯片)和LCOS光学模组(光机),而晨鑫科技在此之前卖过水产,做过互联网游戏。

代发鼠   其他的“跨界者”还包括:地产行业的万业企业、代工之王富士康、LED龙头之一的三安光电、ODM厂商闻泰科技、水泥建材产品制造商上峰水泥、家电行业的立霸股份……

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